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七部门发文：投早投小投硬科技成政策主线

本周政策面最重要的信号来自七部门联合发文，明确鼓励创投资本"投早、投小、投硬科技"，并提出到 2028 年培育一批平台经济单项冠军的目标。

政策要点：引导长期资本进入早期硬科技项目；支持平台企业通过并购整合优化资源配置；为硬科技退出通道（IPO 与并购）预留政策空间。

财经视角：政策落点与本周一级市场的资金流向高度共振——脑机接口、具身智能等前沿赛道正是"早、小、硬"的典型形态。政策背书会直接改善这类项目的估值锚与募资节奏，预计三季度早期硬科技基金的设立与出手频率将明显加快。

一周融资盘点：脑机接口与具身智能吸金

本周一级市场延续"AI+硬科技"主导格局，三笔代表性融资合计规模超过五亿元人民币：

• 芯生视界：种子轮近亿元，专注侵入式脑机接口，已在瘫痪治疗等医疗场景取得突破
• 穹彻智能：新一轮数亿元融资，具身智能技术已落地多个工业场景
• ZuzuZoos查无此园：Pre-A 轮数千万元，AI 内容消费赛道

结构观察：按事件口径统计，AI 与硬科技占本周资本事件约六成，平台经济约四分之一。种子轮即近亿元的定价说明头部技术团队的议价能力仍在上升，但也意味着后续轮次的估值消化压力在积累。

可控核聚变：全球最大"人造太阳"项目重大进展

全球最大"人造太阳"项目本周取得重大工程进展，可控核聚变向商业化再进一步。

财经视角：核聚变属于典型的超长周期叙事，短期不产生收入，但每一次工程节点都会重估产业链上游（超导材料、第一壁材料、大功率电源）的远期价值。建议将其视为新能源组合里的"期权仓位"而非主仓。

市场观察：核心资产估值分化

截至周五收盘，A 股核心资产估值呈现明显的结构性分化（PE TTM）：

• 贵州茅台 18.36 / 五粮液 23.37 —— 高端消费预期平稳
• 招商银行 6.23 / 中国平安 6.73 —— 金融板块仍处低估值区间
• 宁德时代 22.94 / 比亚迪 29.17 —— 新能源链定价合理偏乐观
• 中芯国际 223.46 —— 芯片制造隐含极高的国产替代预期

中芯国际超过 200 倍的市盈率意味着市场已经在为"产能与良率兑现"提前付费，后续任何低于预期的季度数据都可能引发剧烈波动；而银行板块的极低估值则为组合提供了天然的防御端。

趋势洞察

政策与资本共振：七部门发文与脑机接口、具身智能的融资潮同周出现，"政策指哪、资本打哪"的传导链条正在缩短，早期硬科技的窗口期已经打开。

退出路径多元化：中科闻歌启动 IPO，叠加政策鼓励并购整合，硬科技项目"IPO+并购"双通道退出的确定性在增强，这将反过来提高一级市场的出手意愿。

下周关注：周末无交易日，重点观察下周一芯片与新能源板块对政策信号的开盘反应，以及是否出现新的大额硬科技融资跟进。